俄罗斯经济前车之鉴 单一产业不可过分倚重

    经历了长期下跌之后，卢布本周再度暴跌至历史低点，今年以来已贬值60%。不少俄罗斯民众开始抢购商品，而俄央行也采取大幅加息、抛售外汇储备等措施，救卢布于水火。

    实际上，卢布今年的大幅贬值，除了美欧经济制裁等因素外，俄罗斯经济在很大程度上依赖于原油出口，也使得卢布在油价下跌时显得尤为脆弱。前车之鉴不可不防。过去五年，为摆脱次贷危机对中国出口造成的恶劣影响，中国经济的发展也高度依赖房地产、“铁公基”等的投资拉动作用。

    随着今年以来房地产行业持续下滑，对房地产行业的过度依赖也开始显现更多的负面效应。在这样的关键时刻，如果为了促一时的经济增长，继续放任房地产行业的畸形发展，一旦外围环境突变，中国经济或将缺乏充分的应对措施。

    “9·11”之后的十几年时间里，国际原油价格从每桶40美元最高攀升至每桶147美元，俄罗斯也依靠能源出口实现了经济高速增长。然而，除了能源工业，俄罗斯的其他产业并未能够充分发育并壮大，甚至曾经引以为豪的军工产业也未能取得长足的发展。这就使得在原油大幅下跌的背景下，俄罗斯经济终于陷入独木难支的局面。

    放眼国内，房地产行业遭遇了十几年来首次未有加码调控状态下的衰退，这事实上是市场状态下的自然调整。然而，前两月出台的“9·30”新政规定，对拥有一套住房并已结清相应购房贷款的家庭，为改善居住条件再次申请贷款购买普通商品住房，银行业金融机构执行首套房贷款政策，松绑幅度在部分口径上甚至宽于2009年的刺激政策。从实际效果来看，官方此举是寄望于那些早年以较低价格购买了首套房的消费者，重新获得高杠杆资格入市投资，刺激包括改善需求在内的大量需求入市。

    此外，央行在11月22日，继2012年7月之后两年来首次降息。虽然此次降息的初衷是为了解决实体经济近期反映的“融资难、融资贵”等现象，但由于目前实体经济缺乏投资亮点，新增资金难免涌入房地产行业潜伏套利。如此一来，调结构的诸多措施可能会大打折扣，甚至前功尽弃。